La situación mundial, hoy, es muy complicada para la economía de todos los países, una realidad que hasta la propia Kristalina Georgieva terminó de confirmar. Durante su intervención en Bangkok, la jefa del FMI advirtió que el recrudecimiento de la guerra en Medio Oriente —activado por las ofensivas de Estados Unidos e Israel— está poniendo en jaque la estabilidad financiera de todo el globo.
Para la funcionaria, la incertidumbre se ha convertido en la nueva normalidad y una prolongación de las hostilidades tiene un potencial evidente para disparar los precios de la energía, alimentar la inflación y frenar el crecimiento mundial. Esta dinámica coloca a los responsables políticos bajo una presión extrema, pero el impacto no será similar y aquellos países con estructuras más débiles se encuentran en la primera línea de riesgo. En el caso de Argentina, esta advertencia del Fondo llega en un momento de extrema vulnerabilidad, a pesar de los esfuerzos del gobierno de Javier Milei por proyectar una imagen de orden macroeconómico inquebrantable.
Aunque el gobierno quiera esconder la crisis, los datos internacionales exponen la debilidad argentina sin vueltas. Al depender de los dólares de la especulación y de los vaivenes del precio de la energía, el país queda a merced de cualquier conflicto externo. Si bien el Ministerio de Economía insiste en que el equilibrio fiscal es el mejor escudo, la realidad indica que una economía con reservas netas negativas y una inflación que aún no ha sido derrotada carece de la espalda necesaria para absorber los impactos de una guerra de gran escala en una región clave para el abastecimiento energético global.
Wall Street nos suelta la mano
Mientras el FMI observa con cautela desde el plano institucional, los principales bancos de inversión de Wall Street han comenzado a dar señales de alarma mucho más directas y pragmáticas. Entidades como el Citi, JP Morgan, Morgan Stanley y Bank of America coinciden en un diagnóstico que encienden todas las alarmas de la cartera de Luis Caputo.
A pesar de reconocer los avances en la disciplina fiscal, estos gigantes de la especulación financiera han recomendado a sus clientes alejarse de las posiciones en bonos argentinos, citando dudas fundadas sobre la capacidad real del país para afrontar sus obligaciones de deuda en el mediano plazo. El informe de Wells Fargo fue especialmente duro al ubicar a la Argentina, junto con Turquía, como una de las economías emergentes más vulnerables ante un eventual freno repentino de los flujos de capital internacionales.
Esta desconfianza de los mercados no es una consecuencia exclusiva de la guerra en Medio Oriente, sino que se asienta sobre las grietas estructurales que el programa económico aún no ha logrado sellar. Los analistas de Nueva York señalan que las reservas netas del Banco Central siguen en terreno negativo, estimando un rojo que se acerca a los US$ 15.000 millones cuando se descuentan swaps, pasivos y encajes. A esto se suma el interrogante sobre el destino de las reservas en oro y la reticencia del sector agroexportador a liquidar la cosecha gruesa bajo un esquema cambiario que muchos consideran atrasado.
Para Wall Street, como siempre, un país como Argentina fue y es un gran negocio de corto plazo durante el festival de los bonos, pero hoy el riesgo país y la falta de divisas líquidas sugieren que la capacidad de pago está pendiendo de un hilo.
Alineamiento geopolítico y la Doctrina Trump
En este contexto de turbulencia económica y militar, el gobierno argentino ha decidido profundizar su alineamiento político y estratégico con la administración de Donald Trump. La cumbre de Carlos Presti con el Comando Sur en Miami, confirma la idea del gobierno, en donde intenteará que Argentina funcione como una pieza operativa de la estrategia militar estadounidense en el continente. Este acercamiento directo a la estructura bélica de Washington coloca a la Argentina en una posición de aliado, pero también la asocia de manera más estrecha a los conflictos y las represalias que se derivan de la política exterior norteamericana.
Ahora, a pesar de semejante acercamiento, el gobierno de Milei se enfrenta a una contradicción, Por un lado, busca el respaldo político y financiero de la Casa Blanca para sostener su programa, pero por el otro, se expone a los riesgos de una convulsión global que no puede controlar. El Tesoro de Estados Unidos ya ha comenzado a tomar medidas para retraer la liquidez en dólares del sistema financiero internacional, lo que encarece el crédito y castiga a los activos de mayor riesgo. Para un país que necesita desesperadamente volver a los mercados internacionales para refinanciar sus vencimientos, este cambio de clima global es una noticia pésima. La combinación de reservas al límite, dudas sobre la competitividad del peso y una dependencia absoluta de la confianza de los mercados configura un escenario donde la Argentina camina por la cuerda floja, mientras se recrudecen las tensiones en el teatro militar que se desarrolla en medio oriente.
Mientras el gobierno confía en que su alineamiento ideológico le servirá de defensa, los bancos de Wall Street ya están cerrando sus paraguas y buscando refugio en activos más seguros. La vulnerabilidad financiera del país, medida por su sensibilidad ante los shocks externos, es hoy la más alta de la región, y ninguna declaración de compromiso fiscal puede esconder por mucho tiempo que la economía argentina está operando con el tanque de reserva prácticamente vacío en medio de un conflicto global que apenas comienza.
